MoneyDJ新聞 2022-01-25 12:08:55 記者 郭妍希 報導

聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell、見圖)即將在本週三(26日)貨幣政策會後召開記者會，分析人士相信，由於通膨已成為央行及拜登政府關注焦點，美股近來下殺不太可能導致鮑爾轉鴿。

MarketWatch、CNBC 24日報導，市場習慣看到Fed在面臨股市動盪之際轉趨鴿派，2016年初、2018年底就是如此，投資人也許猜測同樣情況會重演。然而，SGH Macro Advisors首席美國經濟學家Tim Duy表示，上述兩個時期通膨皆不嚴重，跟現在不同。因此，鮑爾想要轉而偏鴿，恐怕不容易。

Wrightson ICAP首席經濟學家Lou Crandall也說，Fed寧可市場現在就將政策轉彎的預期反應完畢，也不要冒險在未來進行更具破壞性的調整。

Bleakley Advisory Group投資長Peter Boockvary則說，標準普爾500指數目前只拉回10%，不足以讓Fed軟化立場，他們必須展示對抗通膨的決心、重振信用。

DataTrek共同創辦人Nick Colas比較了2018年12月、2022年1月至21日為止的美股走勢，結果發現：標準普爾500指數2018年之際大跌14.8%、目前只跌8.3%；道瓊工業平均指數當時的跌幅為14.7%、高於現在的6.9%；「VIX」恐慌指數當時觸及36.1、現在僅有28.9 (註：1月24日已飆至38.94)；投資等級債利差當時擴大至159個基點、現在僅100個基點；高收益債利差當時多達533個基點、現在僅310個基點。

Colas表示，所有評估資本市場壓力的指標，目前都無法跟2018年Fed重新考慮貨幣政策立場當時相比擬。也就是說，高風險資產須進一步下挫，Fed才會相信，2022年升息及縮表導致經濟陷入衰退的可能性，比軟著陸還要高。

話雖如此，SGH的Duy認為，對於Fed積極緊縮恐拖垮經濟的疑慮，鮑爾依舊有化解空間。他說，若對照當前通膨壓力，Fed預測的升息步伐依舊平緩。舉例來說，聯邦公開市場委員會(FOMC)的「利率預期點狀圖」(dot plot，是依據每一位FOMC成員對聯邦基金利率的預測所繪製的點狀圖)顯示，中性利率(指長期而言不會刺激或限制經濟成長的利率水位)要到2024年底才會達成。

也就是說，鮑爾依舊能強調，Fed壓制通膨的行動，不會導致經濟陷入衰退。Evercore ISI副董事長Krishna Guha透過研究報告指出，鮑爾會試著避免倉促緊縮。Guha認為市場擔心的問題不會成真，Fed不會在1月突然停止購債，也不會提前發布量化緊縮(quantitative tightening)計畫，3月更不會升息兩碼。

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