MoneyDJ新聞 2022-04-25 09:09:42 記者 趙慶翔 報導

本周與下周是IC設計產業法說會旺季，本周包含聯發科(2454)、譜瑞-KY(4966)、智原(3035)、立積(4968)、盛群(6202)、敦泰(3545)，下周則有義隆(2458)、聯詠(3034)等，將站在不同產業位置、提出對營運看法，除了個別廠商的狀況不一之外，市場都將持續關心包含中國封城影響與因應、客戶需求、成本與價格、新產品發酵貢獻等議題。

首先，由於IC設計產業位於產業上游，並未有工廠，因此對中國封城的影響較為間接，但客戶、代理商等都可能直接受到衝擊，相對對於供應鏈斷鏈問題仍難以置身事外，目前大多可透過產品組合、產能調配、出貨調整等方式，將影響數降到最低。

第二，連帶的討論就是客戶需求的變化，由於中國疫情使消費性電子產品需求疲弱，像手機、家電等，加上供應鏈問題之下，IC設計廠首季庫存恐怕都偏高。短期來說，客戶並未砍單，而是將拉貨時程向後遞延，至於需求維持高檔的應用產品則像是伺服器、商用網通等。

第三，成本與價格來說，短期晶圓代工廠第2季未出現漲價，因此IC設計廠商產品價格也大多維持與首季持穩，部分低階產品已在先前出現價格下降壓力，短期變化不大，對廠商來說，如何調配有限產能給高階、高毛利率、新產品等，將是影響第2季毛利率的關鍵，而大多產業來說，今年毛利率走勢大多逐步回復正常區間，但不致於大幅回落。

第四，新產品發酵貢獻更是今年毛利率的關鍵，因此前兩年是否有新產品，或者在規格升級之下掌握相關產品的布局將是市場關注的重點之一。

從個別公司來看，IC設計龍頭聯發科首季營收1427.11億元，季增10.93%、年增32.1%，超越財測目標，市場也看好，毛利率有望在旗艦級方案天璣9000出貨旺所帶動產品組合之下來到50%以上，每股盈餘挑戰飛越20元大關，繳出歷史新猷。

除了首季財報有望繳出亮眼成績單之外，將聚焦在5G SoC的產品線布局，以及目前客戶的需求變化，另外，在非手機產品方面，Wi-Fi 、電源管理晶片等需求也將是觀察重點。

供應鏈指出，目前手機產品大致需求疲弱，品牌廠對於旗艦機種僅有基本備貨量，而中低階產品則不一，有些地區因通膨而銷量穩，有些則拉貨遞延、處於疲弱狀態。

譜瑞-KY、義隆終端產品多在筆電，而受到疫情影響，筆電整體需求有雜音，但商用機種仍有不錯的動能，加上市佔率的持續拓展，有望擁一定程度的動能。

另外，市場對於高速傳輸的需求持續，也帶動譜瑞-KY營運動能，規格轉換到HDMI2.0、USB3.2 Gen2 10Gbps等帶動產品ASP走揚，以及產能端也有獲得新產能，市場期待，第2季營運展望有望釋出正面訊息。

IP廠商智原則受惠於量產業務持續發酵貢獻，以及首季營收超出預期，寫下歷史新高，市場也看好，後續營運展望有機會維持正向，延續先前營收季季墊高的趨勢，更可能再上修年營收目標，從先前年增50%以上再提升。

射頻元件廠立積隨著Wi-Fi 6市場滲透率逐步提升，產品具一定市場需求，惟法人預估，首季營運仍難擺脫虧損壓力。但供應鏈指出，博通主晶片交期逐步縮短，有望在第2季底開始出現緩解，因此市場看好，立積法說會當中有機會釋出谷底回升的曙光，營運表現拼回成長軌道。

MCU廠盛群則多著力在8位元產品，而受到中國疫情多地封城等影響，因此目前客戶拉貨力道稍有趨緩，傳統旺季走勢被打亂。而32位元產品則有望受惠於外商轉單效益之下，有望在第4季陸續發酵貢獻營運表現。

至於面板驅動IC廠聯詠、敦泰方面，供應鏈指出，由於手機需求放軟，使得TDDI價格持續有下滑壓力，因此法說會也將具焦在高階產品OLED、車用產品的訂單需求，以及價格走勢。

整體來說，IC設計產業首季營運大多可繳出不錯成績單，但大環境雜音讓第2季展望蒙上一層紗，整體來看，能否掌握到需求較穩固的產品將是營運動能關鍵，包含規格升級、商用需求等，像是5G、Wi-Fi 6 、伺服器、商用筆電、商用網通等，將會是市場著力討論的方向。