MoneyDJ新聞 2021-09-17 07:56:00 記者 陳苓 報導

多年來券商大打佣金戰，價格越降越低，不過此一趨勢出現反轉跡象，嘉信理財(Charles Schwab)宣布，散戶在該公司平台購買Vanguard、富達(Fidelity)、Dodge & Cox的共同基金，費用將調高50%。

Barron`s 16日報導，嘉信表示，11月1日起，散戶買進Vanguard、富達、Dodge & Cox三家公司的共同基金，需要支付的費用從49.95美元升至74.95美元，漲幅高達50%。嘉信去年10月收購了德美利證券(TD Ameritrade)，德美利對上述三家公司的共同基金，10月1日起，傭金也從49.99美元升至74.95美元。

對個人投資者來說，漲價會加速讓眾人退出共同基金市場、湧入ETF。目前ETF交易仍然免佣，不過能維持多久沒人知道。

嘉信表示，調整費用是要支付簿記和其他行政成本。嘉信代表Alison Wertheim說，多數共同基金支付嘉信/德美利必要的股東服務費，但是有些沒有。他們只對未支付股東服務費的公司，採行不同的零售定價策略。

由於嘉信調漲費用的三家業者中，有兩家有券商部門，是嘉信最大的競爭對手，也是傭金戰的始作俑者，金融顧問對嘉信說法存疑。Bright Road Wealth Management的Jayson Owens直言，更誠實的說法是，嘉信從Vanguard投資人身上賺得比其他共同基金少。

嘉信吃下德美利後，旗下客戶資產高達7.6兆美元，更晉身註冊投資顧問(registered investment advisors、RIA)界的霸主。Cerulli Associates表示，嘉信與富達、Pershing合計，掌控了80%的RIA市場。許多RIA是財務顧問，偏好Vanguard等低成本的共同基金。如今嘉信併購德美利的程序完成，一些人預料財務顧問的交易成本將增。Falcon Wealth Planning顧問Gabriel Shahin揣測，傭金戰是逼迫德美利合併的花招，券商互咬是由於嘉信想買德美利，業者互逼對方提供免費交易，完全是為了併購，現在只剩富達和嘉信獨霸市場。

美散戶遭削？外媒：高頻交易商搶先下手 買賣穩賺不賠

Robinhood等股票交易平台大打免佣戰，他們究竟如何獲利？外媒指出，Robinhood把散戶訂單流賣高頻交易商，讓高頻交易商能「搶先交易」(front-running)。這些業者在散戶下單後超前買進，再以略高的價格賣回給散戶。

維基百科解釋，高頻交易是指從人們無法利用、極為短暫的市場變化中，尋求獲利的自動化程序交易。比如某種證券買入和賣出價格的微小變化，或者某隻股票在不同交易所之間的些微價差。

ZeroHedge 7月20日報導，Robinhood把散戶的訂單流(order flow)，打包轉賣給出價最高的高頻交易業者，等於讓高頻交易商能在毫無風險的情況下，從每筆交易中賺錢。此種作法如野火燎原般盛行於多個交易平台。高頻交易商用演算法交易提前下單，讓此種動能更為明顯，牽動了整體市場。

ZeroHedge發文後，高頻交易商Citadel揚言提告，指控ZeroHedge文章涉及誹謗，並說「搶先交易」是不道德的非法舉動，該公司未從事此種行為。

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