穆迪Zandi：美國債市大跌將是未來12個月的最大風險
2025/02/24 09:59:20
MoneyDJ新聞 2025-02-24 09:59:19 記者 賴宏昌 報導
Zandi說，他認為美國債券市場極度脆弱、運作機制已失靈，一級交易商跟不上未償債務規模。他表示，在這種環境下，聯準會(FED)降息的可能性很小、預期央行將在今年內降息兩碼只是投資人的一廂情願想法，除非通膨情況有所好轉。
Zandi 2月21日在《費城詢問報(The Philadelphia Inquirer)》撰文指出，標準普爾500指數在過去5年來呈現倍增，穆迪分析全美房價指數較疫情前上漲超過50%，美國家庭淨資產規模較疫情爆發前暴增56兆美元。
Zandi表示，與最終決定股票價值的企業利潤相比、股票價格處於網路泡沫(非經濟衰退時期)以來的最高水準。他提到，依據經驗法則推算，去年股價、房價上揚所帶動的財富效應導致美國消費支出成長率增加1個百分點，美國去年國內生產總值(GDP)成長率有四分之一是出自家庭財富。
FED理事鮑曼(Michelle W. Bowman)上週一指出，基於目前的政策立場，過去一年股價上漲所引發的更寬鬆金融環境可能已導致通膨率下滑進程放慢。
FED理事Lisa D. Cook 1月指出，許多資產類別(包括股票、企業債市場)估值都處於偏高水準，這些市場的預估風險溢價接近歷史分佈的底部、顯示市場定價可能過於樂觀。
Business Insider去年9月報導，美國副總統范斯(J.D. Vance)在競選期間表示，他很擔心美國債券市場會出現死亡螺旋、重蹈利率急升導致英國特拉斯(Liz Truss)政府垮台覆轍。
MarketWatch去年3月報導，以Michael Kantrowitz為首的Piper Sandler投資策略師團隊發表報告指出，1964年以來標準普爾500指數總計發生27次至少1成的修正走勢，每次的殺盤都是由下列三件事之一所驅動：失業率上揚、債券殖利率上升或某種全球性外部衝擊。
倫敦分析公司Quant Insight去年發表報告指出，FED喪失信譽可能引發美債殖利率曲線熊市陡峭化(bear steepening)。
達拉斯聯邦儲備銀行總裁蘿根(Lorie K. Logan)2023年3月指出，美國金融體系越來越容易受到核心市場(包括公債市場、短期貨幣市場)運作失常的影響，這些市場的主要中介機構(一級交易商)自2007年以來未曾擴大國債和國債回購協定的持有部位。
(圖片來源：Shutterstock)
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