MoneyDJ新聞 2025-02-24 06:13:12 記者 黃文章 報導

美股週五下跌，因對經濟與通膨的擔憂增加。道瓊工業平均指數2月21日終場下跌1.69%（748.63點）、收43,428.02點。標準普爾500指數下跌1.71%（104.39點）、收6,013.13點。那斯達克指數下跌2.20%（438.36點）、收19,524.01點。費城半導體指數下跌3.28%（174.03點）、收5,136.59點。

道瓊指數上週累計下跌2.51%，創去年10月下旬以來最大單週跌幅；標普500指數上週下跌1.66%，創1月中旬以來最大單週跌幅；那斯達克指數上週下跌2.51%，創去年11月以來最大單週跌幅。

道瓊指數前5大權重股當中，高盛（權重8.94%）下跌2.59%，聯合健康保險（權重6.99%）下跌7.17%，微軟（權重5.79%）下跌1.90%，家得寶（權重5.49%）下跌2.37%，Visa（權重4.88%）下跌0.56%。

週五公佈的美國2月份密西根大學消費者信心指數終值報64.7，低於初值以及市場預期的67.8，消費者對未來經濟前景持悲觀態度，特別是對通膨的擔憂加劇。數據顯示，消費者預計未來五到十年物價將以每年3.5%的速度上漲，創1995年以來新高；1年期通膨預期達到4.3%，創2023年11月以來新高。數據顯示，超過一半的消費者預計未來一年失業率將上升，為2020年以來新高。耐用品購買狀況指數下跌19%，這與對關稅帶動價格上漲的擔憂密切相關。

標普全球週五公佈的數據顯示，美國2月Markit製造業採購經理人指數（PMI）初值為51.6，創2024年6月以來新高，連續第二個月擴張；服務業PMI初值則降至49.7，創2023年1月以來新低，並首次跌破50的榮枯線。綜合PMI初值為50.4，為17個月最低，表明整體經濟增長放緩。製造業的增長可能受短期因素推動，如企業在關稅生效前加速生產。儘管製造業產出指數提升至53.8，但就業指數下滑，表明行業仍面臨挑戰。

美國銀行（Bank of America）報告表示，儘管標普500指數的多個指標已處於歷史高位，但市場仍有進一步上漲的空間。報告指出，當前標普500指數的估值普遍偏高，該行追蹤的20個關鍵指標中有19個高於歷史平均水平。例如，標普500指數的遠期本益比達到22.1倍，比歷史均值高出近40%；企業價值與銷售額之比為3.36倍，較長期趨勢高出約三分之二。

然而，美國銀行認為，川普政府推動的放鬆監管政策可能為市場持續上漲創造條件。報告稱，目前市場對川普政府的政策關注更多集中在關稅問題上，而放鬆監管這一潛在的增長動力尚未完全體現在股價中。放鬆監管有望通過降低企業成本、提高運營效率，從而推動經濟增長，尤其是監管較為嚴格的行業可能成為主要受益者。

此外，相較於過去兩年主導市場的大型科技股，受益於放鬆監管的板塊估值相對較低。例如，消費品、大宗商品、金融和交通運輸等行業可能因監管寬鬆而迎來發展機遇。研究表明，法規數量與遠期本益比呈現強烈的反比關係，即監管越少，估值往往越高。同時，放鬆併購監管可能有助於金融行業，並提升必需消費品、中小型醫療保健等估值較低行業的資本回報率。

企業可以透過政府的放鬆監管政策獲得多方面的好處，包括降低合規成本、提升營運效率、促進投資與擴張、增加創新動力、促進併購與市場整合，以及提升產業競爭力等。某些行業（如科技與製藥）受嚴格監管約束，減少監管可能鼓勵更多企業投入研發，加快新技術和產品的推出。放鬆併購監管可降低交易障礙，使企業更容易進行收購與合併，實現規模經濟並提高市場競爭力。

美國銀行的一項調查顯示，全球股市已成為機構投資者最青睞的資產類別，機構投資者的風險偏好達到15年來的最高水平。調查結果顯示，基金經理的現金持有量降至2010年以來的最低點，34%的受訪者預計全球股市將是2025年表現最佳的資產，同時對債券持淨減持態度。

美國銀行策略師麥可·哈內特（Michael Hartnett）在報告中指出，投資者普遍做多股票、做空其他資產，這一看漲情緒受到對全球經濟強勁增長以及美國今年可能降息的預期支撐。受人工智能樂觀情緒和美國經濟避免衰退的跡象推動，全球股市自2022年底的低點已上漲逾60%。美國科技股是主要推動力，而當前投資者正逐步轉向估值較低的歐洲市場。

聯準會19日公布的會議紀要顯示，如果美國經濟持續強勁，聯邦公開市場委員會（FOMC）將維持當前的限制性政策水平。部分官員認為，聯邦基金利率可能僅略高於中性利率，並希望在調整利率前看到通膨進一步改善。此外，聯準會可能需要暫停或放緩量化緊縮進程，直到國會解決債務上限問題。鑒於當前經濟不確定性較高，聯準會傾向於採取謹慎的貨幣政策路徑。儘管預計通膨將逐步接近2%的目標，但這一過程可能充滿波折。同時，川普政府的貿易和移民政策可能對通膨進展帶來不利影響。

標普500指數11大類股僅基本消費類股上漲，各類股漲跌幅分別為：通訊服務（-1.78%）、可選消費（-2.77%）、基本消費（1.00%）、能源（-1.95%）、金融（-1.18%）、醫療保健（-0.47%）、工業（-2.23%）、資訊科技（-2.45%）、原材料（-1.80%）、房地產（-0.80%）、公用事業（-0.02%）。

個股表現部分，科技龍頭：蘋果（-0.11%）、微軟（-1.90%）、谷歌（-2.71%）、亞馬遜（-2.83%）、臉書（-1.62%）、特斯拉（-4.68%）。半導體晶片：美光（-4.21%）、超微（-2.92%）、輝達（-4.05%）、高通（-4.76%）、德州儀器（-0.96%）、英特爾（-4.68%）。台股ADR：台積電ADR（-0.93%）、聯電ADR（-1.07%）、日月光ADR（-2.15%）、中華電信ADR（0.44%）。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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