美股創高、投資人卻恐懼拋股！4.5兆美元現金待進場
2021/04/07 15:40:12
MoneyDJ新聞 2021-04-07 15:40:11 記者 郭妍希 報導
Business Insider報導，美國銀行6日發表研究報告指出，上週投資人對美股呈現賣超狀態，即便標普500首度突破4千點整數關卡，機構投資者仍成為拋股主力。調查顯示，個股成為人們出脫的標的，售股所得則轉進ETF。上週美股的賣超額達4億美元。
美銀指出，從該行追蹤的金流數據來看，發現投資人喜愛工業、原物料類股，通訊服務類股則遭出脫。事實上，整體的售股金額已接近歷史高，顯示狂熱氣氛並未席捲市場，這對喜愛反向操作的投資者而言是多方訊號。
美銀的「牛熊指標」(Bull & Bear Indicator)也暗示了同樣觀點，指標目前仍穩定低於會觸發股市賣訊的門檻。
另一方面，CNN編制的「恐懼與貪婪指數」(Fear & Greed Index)目前雖由「中立」轉進「貪婪」，但尚未進入「極度貪婪」的象限。(見圖)
值得注意的是，Fundstrat Global Advisors經營夥伴Tom Lee 4日才剛發表研究報告指出，目前場邊仍有4.5兆美元的現金等待進軍股市，如今各種條件皆俱足(例如3月就業報告優於預期、投資人樂觀看待美國經濟等)，預測股市的大漲態勢有機會延續至4月份。
Lee直指，自今(2021)年年初起，有愈來愈多現金退到場邊觀望，機構投資者如今顯得更加謹慎。他說，年初以來，機構投資者的現金餘額已上升9% (2,410億美元)，累積至3兆美元之多。除此之外，散戶手上也有1.5兆美元的現金。他建議關注有望受惠於經濟重啟的景氣循環類股。
包括特斯拉(Tesla Inc.)執行長馬斯克(Elon Musk)在內的許多人，都對標普估值高到超乎尋常感到擔憂。對此，方舟投資(ARK Investments Management)明星總裁凱薩琳伍德(Cathie Wood)認為，只要投資人在變革的年代站對邊，就能安然無恙。
馬斯克4月5日透過Twitter詢問伍德，標普500市值相對國內生產毛額(GDP)的比率(即巴菲特指標)已高到超乎尋常，對此她怎麼看？
GuruFocus統計顯示，截至4月6日為止，巴菲特指標目前已嚴重高估。
伍德回應表示，GDP統計方法在工業革命時雖有演進，卻似未跟上數位時代。拜生產力之賜，實質GDP成長率應該比經濟報告顯示的更高、通膨則應更低，暗示盈餘品質(quality of earnings)顯著增加。
伍德說，科技夢在孕育20~30年後，如今終於成為現實，但從方舟研究報告的市場反應來看，許多投資人似乎仍有所懷疑、態度謹慎。市場有疑慮其實是正常的，伍德說她寧願在人們恐懼時投資、而不是市場瘋狂之際。
伍德3月21日曾透過Twitter指出，隨著破壞式創新對傳統世界秩序帶來「創新式破壞」(creative destruction)，標普500的本益比很可能會依據2-3%的名目GDP成長率進行調整。倘若美國10年期公債殖利率於2-3%止穩，標普500本益比也可望隨之調整至33倍(計算式為1/.03=33)。
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