富蘭克林投顧 - 英國公投決定脫歐
2016/06/24

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暫時增持防禦配置，靜待政策及危機入市機會

6/23英國退歐公投結果出爐，支持退歐者佔比51.9%，高於留歐的48.1%。由於此結果出乎市場意料，金融市場劇烈震盪，亞股普遍下跌2%~4%不等，英鎊跌至1985年來低點，日圓一度升破100元，拖累日股跌逾8%，道瓊歐洲600指數開盤下跌7%，美股期貨也下跌4%(彭博資訊，至6/24 3:00)，金融市場大幅震盪可能延續，靜待政策上是否有轉機。

富蘭克林證券投顧表示，由於市場不確定風險可能延續，先觀察全球央行及政府是否會祭出緊急援助，美、歐、英、日等央行先前均表示將視情況採取行動，以穩定金融市場，另外，英國退歐仍需等待官方提出正式的申請，目前支持留在歐盟的議員偏向多數，還要觀察英國國會的態度。

富蘭克林證券投顧表示，在投資建議上，因應短線波動，建議可先提高公用事業類股等防禦配置，新興債及高收益債券型基金可望受惠央行寬鬆政策，建議續抱。短線恐慌情緒讓利差型債市、美股及新興股市波動難免，空手者可靜待市場回穩後的低接機會。摩根士丹利預估英鎊可能跌至1.25~1.30元、歐股可能修正15-20%。

英國退歐可能造成全球性的衝擊

英國若決定退出歐盟，將會啟動里斯本條約第50條，英國無法參與歐盟決策，雙方必須展開會談決定雙方新關係，協商必須在2年內完成。美銀美林證券表示，英國退出歐盟需與各方重新協議貿易協定，在民粹主義支持下，民眾的強烈聲浪將使得新協議達成困難度提高。

國際貨幣基金評估，英國退歐可能導致英國經濟陷入衰退、通膨上升，惠譽信評則表示英國可能會失去AAA的債信評等，整體歐盟也可能會受到拖累，並造成市場震盪及信貸緊縮。

表一：英國公投退歐後之市場影響

公投結果	市場影響
脫離歐盟	全球股市短線因恐慌性賣壓而震盪，金價、全球公債與公用事業類股將受惠避險需求而走揚。 英國退歐增添全球經濟陷入衰退風險，全球股市恐陷入中期修正，幅度與時間端視央行能否聯手救市穩定信心。 美國經濟受到衝擊最低，美股將相對強勢，政治不穩定不利歐洲經濟與股市，建議減碼。 骨牌效應：法國、西班牙及希臘為目前市場認為較不偏好留在歐盟的國家，6/26西班牙國會選舉也可能受到較大的影響，蘇格蘭或許會再重提獨立

 

 

 

 

 

 

 

 

資料來源：綜合券商報告及外電報導，富蘭克林證券投顧整理(2016/6/24)。

富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞表示，英國身為歐盟成員國的好處包括兩地食物、勞工與資金能自由流動，且企業也能在歐盟28個成員國營運，若英國退出歐盟，因投資信心不振、金融狀況趨緊以及外匯收入將受影響，短線將導致經濟大幅下滑；對歐洲而言，英國退歐將提高其他國家民族主義政黨的勢力，導致英國與歐盟後續協商的難度提高。英國退出歐盟可能導致英鎊下跌10%-15%，企業營運以英國為主的公司，尤其是金融及營建業，可能會受到較大的打擊，主要營收來自海外的英國企業可受惠英鎊貶值。

博吉瑞表示需長期關注此項議題，將密切注意政治決策者的動作，市場也會從他們的動作來判斷未來的方向。投資者可能要藉此機會思考建立自己的長期投資組合，未來幾周及幾個月在市場震盪下將會浮現一些投資機會，可能有些具吸引力的資產類別會在當前混亂的市場中表現相對突出。

 

 

 

【以下為投資警語】

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