瀚亞投信 - 日股估值具吸引力 價值投資首選
2021/06/28
睽違30年，日本股市終於在2021年第一季重新觸及3萬點大關，也讓全球投資人重新正視該市場。儘管近期日經225指數在高檔震盪整理，瀚亞投資認為，從獲利面及估值角度來看，相較其他國家股市不斷創歷史新高紀錄，日股基期仍相對低，對於重視基本面且擁有耐性的投資人來說，日本股市具有諸多投資機會。
從資金面來看，外國投資人正逐步重返日本股市，一反2015年以來持續賣超的趨勢。其中一項原因為：日本股票指數組成相對較集中於循環性類股，受惠於目前資金輪換趨勢，估值較低的價值型股及循環性股，開始受到國際投資人青睞。此外日本股市的估值仍較全球股市吸引人，提供「由下而上」的投資機會。
日本企業財政持續改善
儘管面對新冠肺炎疫情，日本企業的表現出乎意料地穩健。在過去十年，日本企業的重組步伐漸進而穩定，有助提高營運效率及改善長期盈利能力，令日本的基本面轉強，有能力抵禦外部衝擊。
有利於許多日本企業的重要因素之一，便是其財政狀況較全球企業穩健。長期企業重組包括資產負債表持續去槓桿化，令現金水位充裕，並使許多企業具備靈活性，能為未來業務融資。
雖然新冠肺炎影響，無疑對企業利潤造成週期性衝擊，但鑑於長期趨勢持續改善，預計相關衝擊不會是持久的。
整體環境有利週期股與價值股
與過去幾年相比，觀察到目前日本環境，包括寬鬆政策、流動資金充裕及通貨膨脹環境，對週期性股與價值股來說較有利。但面對疫情導致的市場衝擊，投資人必須慎選企業，為避免墜入價值陷阱，關鍵在於以嚴謹的策略篩選企業，並根據一些重要因素來進行評估，例如競爭力、資本政策及應對新挑戰的能力，以釐定企業能否提供長期可持續的盈利。
日本企業的盈利能力和股本回報率改善，而且估值吸引，成為吸引投資日股的重要原因，此外日本企業在過去數年日益重視企業管治亦漸見成果。
隨著日本企業體質持續改善，且價值型股估值來到偏低水準，日本股市蘊藏許多產生可觀報酬的「動力」機會。建議投資人勿讓大環境或總經數據所遮蔽的投資價值與機會，可透過瀚亞投資-日本動力股票基金投資，由瀚亞投資經理團隊有系統地篩選被錯誤定價的資產，進而發掘最具影響力的機會，掌握日本股市潛力。
圖：與全球股市比較，日本股市的估值具吸引力
資料來源：瀚亞投資、Refinitiv Datastream，2021/4/30，單位:倍
睽違30年，日本股市終於在2021年第一季重新觸及3萬點大關，也讓全球投資人重新正視該市場。儘管近期日經225指數在高檔震盪整理，瀚亞投資認為，從獲利面及估值角度來看，相較其他國家股市不斷創歷史新高紀錄，日股基期仍相對低，對於重視基本面且擁有耐性的投資人來說，日本股市具有諸多投資機會。
從資金面來看，外國投資人正逐步重返日本股市，一反2015年以來持續賣超的趨勢。其中一項原因為：日本股票指數組成相對較集中於循環性類股，受惠於目前資金輪換趨勢，估值較低的價值型股及循環性股，開始受到國際投資人青睞。此外日本股市的估值仍較全球股市吸引人，提供「由下而上」的投資機會。
日本企業財政持續改善
儘管面對新冠肺炎疫情，日本企業的表現出乎意料地穩健。在過去十年，日本企業的重組步伐漸進而穩定，有助提高營運效率及改善長期盈利能力，令日本的基本面轉強，有能力抵禦外部衝擊。
有利於許多日本企業的重要因素之一，便是其財政狀況較全球企業穩健。長期企業重組包括資產負債表持續去槓桿化，令現金水位充裕，並使許多企業具備靈活性，能為未來業務融資。
雖然新冠肺炎影響，無疑對企業利潤造成週期性衝擊，但鑑於長期趨勢持續改善，預計相關衝擊不會是持久的。
整體環境有利週期股與價值股
與過去幾年相比，觀察到目前日本環境，包括寬鬆政策、流動資金充裕及通貨膨脹環境，對週期性股與價值股來說較有利。但面對疫情導致的市場衝擊，投資人必須慎選企業，為避免墜入價值陷阱，關鍵在於以嚴謹的策略篩選企業，並根據一些重要因素來進行評估，例如競爭力、資本政策及應對新挑戰的能力，以釐定企業能否提供長期可持續的盈利。
日本企業的盈利能力和股本回報率改善，而且估值吸引，成為吸引投資日股的重要原因，此外日本企業在過去數年日益重視企業管治亦漸見成果。
隨著日本企業體質持續改善，且價值型股估值來到偏低水準，日本股市蘊藏許多產生可觀報酬的「動力」機會。建議投資人勿讓大環境或總經數據所遮蔽的投資價值與機會，可透過瀚亞投資-日本動力股票基金投資，由瀚亞投資經理團隊有系統地篩選被錯誤定價的資產，進而發掘最具影響力的機會，掌握日本股市潛力。
圖：與全球股市比較，日本股市的估值具吸引力
資料來源：瀚亞投資、Refinitiv Datastream，2021/4/30，單位:倍
| 附註： | |
|---|---|
| 註1: | 績效計算為原幣別報酬，且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效，均為過去績效，不代表未來之績效表現，亦不保證基金之最低投資收益。 |
| 註2: | 基金淨值可能因市場因素而上下波動，基金淨值僅供參考，實際以基金公司公告之淨值為準；海外市場指數類型基金，以交易日當天收盤價為淨值參考價；部份基金採雙軌報價，實際交易以基金公司所公告的買回價／賣出價為計算基礎。 |
| 註3: | 有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向總代理人網站查閱。 |
| 註4: | 上述銷售費用僅供參考，實際費率以各銷售機構為主。 |
| 註5: | 上述短線交易規定資料僅供參考，實際規定應以基金公開說明書為主。 |
| 註6: | 標示"(已撤銷核備)"及"(未申報生效)"之基金資料僅提供原有投資者參考，以供其做買回、轉換或繼續持有之決定；「已撤銷核備」為在台灣已下架(停售)的基金；「未申報生效」為未於法規規定之時效內向金管會辦理申報生效作業之境外基金。 |
| 註7: | 基金B股在贖回時，基金公司將依持有期間長短收取不同比率之遞延申購手續費，該費用將自贖回總額中扣除；另各基金公司需收取一定比率之分銷費用，將反映於每日基金淨值中，投資人無需額外支付。 |
| 註8: | 境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。 |
| 註9: | 依金管會規定基金投資大陸證券市場之有價證券不得超過本基金資產淨值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。 |
| 註10: | 上述資料只供參考用途，嘉實資訊自當盡力提供正確訊息，但如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或任何受僱人，恕不負任何法律責任。 |