鉅亨投顧 - 需求佳、經濟數據樂觀 歐股買點近
2017/05/02

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自去年起，歐元區一個接一個的大選影響全球投資信心，歐洲股市及貨幣的表現也出現不小的震盪，但進一步觀察，歐洲的經濟數據亮眼，股市自3月底以來也開始走強，道瓊歐洲600指數波段上漲超過5%，領先美股同一時間不到1%的漲幅，歐元也同步走穩向上。預期在政治影響告一段落，經濟表現強勁的支撐下，歐股的表現值得期待。

歐洲主要國家製造業信心及進口年增率

國家	製造業PMI	進口年增率(%)
德國	58.2	3.7
法國	55.1	3.2
義大利	55.7	11.6
西班牙	53.9	11.4
荷蘭	57.8	-4.6
奧地利	56.8	11.2

資料來源：Bloomberg，鉅亨網投顧整理，資料日期：2017/4/26(除德法為4月份數字外，其餘國家製造業採購經理人指數皆截至3月；除荷蘭及奧地利分別更新至4月及1月外，其餘國家進口年增率為2月份資料)

鉅亨網投顧指出，英國脫歐事件後，投資人開始對歐洲相關資產產生疑慮，也影響相關投資表現。但隨著英國脫歐確定，且截至目前為止，不僅對英國經濟並未帶來顯著的傷害，經濟表現更持續增溫，另外，法國近期大選的氣氛也傾向維持留在歐元區不變，減輕投資人擔憂，由法國股市領頭，創下金融海嘯以來新高，股市表現吸睛。

鉅亨網投顧進一步指出，觀察金融海嘯之前，在2000至2009年間，歐洲經濟政策不確定性與歐洲股市波動率間走勢一致，當經濟政策不確定性升高，歐洲股市跟隨下跌且波動程度因此加大。2009年後，由於美國聯準會及歐洲央行相繼推出量化寬鬆政策，大量資金推升股市並壓抑股市波動程度，使得兩者間的走勢不如過往般緊密。但一般而言，當經濟政策不確定性快速上升時，股市大跌風險也因此增加，隨著近期政治風險降低，歐洲經濟政策不確定性下降機率高，股市波動度可望繼續維持低檔。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，除了政治風險下降外，歐洲本身經濟也有好消息。除了復甦較緩慢的西班牙外，歐元區主要國家PMI不僅高於榮枯分水嶺的50，更有55以上的水準，凸顯歐洲製造業對未來充滿信心。除了信心強勁外，可反應出目前整體需求的進口年增率同樣樂觀，除了荷蘭外皆為正成長，義大利、西班牙及奧地利等國進口年增率更高達雙位數，顯示歐洲不論是目前或未來的經濟都很健康。

朱挺豪建議，法國大選第一階段結束後，歐洲央行內部再度傳出縮減寬鬆規模的雜音，鉅亨網投顧認為歐元兌美元具有升值空間，未來歐元轉強機率較高，較仰賴出口及債券購買計畫的大型公司可能受傷，而較著重於內需的小型公司則可望受益，投資人可透過小型類股基金佈局歐洲。