百達投顧 - 中東地緣政治加劇，高信評短天期債券護身
2024/04/25
以色列、伊朗衝突升級，引發市場恐慌情緒，截至4月22日近一個月恐慌指數VIX一度攀升28.43%，顯示市場避險情緒的確受此影響而升高。另一方面，市場對Fed降息預期日程一再挪後，美國指標10年公債殖利率甚至突破4.6%，來到去年11月以來的高點。百達投顧建議，現階段可以從高信評短天期債著手，規避利率風險，同時滿足避險的需求。
市場波瀾難平，投資人急尋避險標的
受到中東地緣政治衝突事件、以及利率政策後續恐有變化的影響，市場近日再掀波瀾。若想要尋找降低風險的標的，高信評短天期債券如今顯得更具吸引力，可滿足投資人資金停泊、降低波動的需求。
百達美元中短期債券投資團隊指出，2024年主要風險來源為地緣政治風險與通膨意外上升。鑑於美國勞工部公布的美國消費者物價指數（CPI）年增率連2升，3月份來到3.5%，高於2月的3.2%及市場預期的3.4%，投資人也調整了Fed降息的預期，預期降息幅度有所回落且降息時點也後延。
但在殖利率短線急劇攀升後，債券市場出現逢低佈局的機會。以價值面來說，無論是美國公債還是投資級信用債，都提供了具吸引力的投資機會。美國10年期公債殖利率高出瑞士百達資產管理預估的年底公平價值殖利率20個基本點，意味著在今年剩餘時間的總報酬率約5%。美國投資級債券則受益於企業獲利持續改善的動能。
為何現在是入手百達-美元中短期債券（基金之配息來源可能為本金）的好時機？
•高信用評等：截至3月底美國公債佔比57%，投資組合97%都是A級以上信評，信用風險低
•通膨回升：美國3月消費者物價年增率3.5%，高於市場預期。今年近幾個月通膨顯著回溫，懷疑Fed今年是否會降息的投資人逐漸增加
•價值面佳：美國公債和投資級信用債殖利率處於相對高檔，具有投資吸引力
本基金5大優勢，危機化轉機
由於中東地緣政治衝突與降息時點難測引發股市修正，近日資金也湧向避險資產。百達投顧表示，百達-美元中短期債券策略擁5大優勢。一是100%配置投資等級債，儘管非投資等級債的價值面也具有吸引力，但近期企業財報顯示對景氣前景的不確定性，就防禦的角度，投資人或許更應該關注高信評債券和更具防禦性的產業。
二是專注在短天期債，受惠於殖利率曲線倒掛，短天期債券收益提供較佳的機會。三是維持短存續期，本基金加權修正存續期至2024年3月底為1.8年，令投資人無須過於擔心利率變動，減緩接下來仍存在的升息不確定性影響。
另外，本基金截至3月底最差殖利率為4.84%，處於近年相對高檔，具有投資吸引力，目前整體投資等級債的價值面優異。最後，本基金具月配息級別，對於有穩定領息需求的投資人更多了一項選擇。
百達投顧認為，在全球市場面臨動盪的時期，短天期債出現具有吸引力的風險溢酬機會，同時選擇高信評的投資等級債能降低企業違約率升高的風險。
因此，百達-美元中短期債券（基金之配息來源可能為本金）可以作為投資人資金停泊與避險的好選擇。
本基金特色
存續期為加權修正存續期(Weighted Modified Duration)
**殖利率為最差殖利率(Yield To Worst)
資料來源：瑞士百達資產管理，百達投顧整理，2023/03/31
【以下為投資警語】
本境外基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
本資料提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書或投資人須知。
本資料所述之資料及數據不得視為百達投顧對任何證券、金融商品或服務之買賣邀約。本資料所述之資料、建議或預測係百達投顧合理認定為可靠之消息來源，然百達投顧不保證其準確及完整性。以上意見、預估或預測可能隨時改變而不會事先通知。未經其事先授權，不得部分或全部複製或分發。投資人申購百達基金前應先詳閱公開說明書。本資料引用的任何指數數據為數據供應商的財產。數據供應商免責聲明可在本公司網站
(www.assetmanagement.pictet)下方的「資源」專區取得。
稅收待遇依每位投資人個別情況而不同，並可能在未來發生變化。過去績效不是未來績效之指標。投資價值及其收益可升可跌，且不受保證。投資人可能無法取回最初投資的金額。
百達投顧不保證本資料中提及的金融商品適合任何特定投資人，且不應被視為取代任何獨立判斷。投資人於投資前應根據自身的金融知識和經驗、投資目標和財務狀況確定此項投資是否適合自己，或可諮詢專業人士的建議。投資人申購前必須詳閱最新版本的基金公開說明書和投資人須知。投資人可至百達投顧網站
(www.assetmanagement.pictet)，或至境外基金資訊觀測站 (www.fundclear.com.tw/)
下載。投資人權利概要可至百達投顧網站 (www.assetmanagement.pictet)
下方的「資源」專區查詢。本資料屬於行銷文宣，不屬於任何與投資研究特別相關的 MiFID II/MiFIR
範圍內。本資料提供之訊息不足以支持投資決策，投資人不應依賴本行銷文宣來評估本公司所銷售產品或服務的價值。
有效配置可能會發生變化，且自本資料發布日起可能已經發生變化。
有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至百達投顧網站 (www.assetmanagement.pictet)，或至境外基金資訊觀測站
(www.fundclear.com.tw) 查詢下載。
HR級別（貨幣避險級別）其基金之結算貨幣會與該避險級別的貨幣進行對沖，投資組合內以非結算貨幣計值之資產所引致的匯率風險將仍然存在。
投資人以非本基金計價幣別之貨幣換匯後申購本基金者，須自行承擔匯率變動之風險。
本基金採用「反稀釋調整」機制，相關說明請詳閱基金公開說明書「擺動訂價機制」、「稀釋費」之章節。
收益型股票基金：基金投資之企業，其股息配發時間及金額將視個別企業之決定（如部份企業可能決定一年配發一到二次）。基金配息級別配息金額之決定，主要是透過對投資企業長期股利配發記錄之追蹤做未來一年內股利金額之預估，並在考量相關稅負及扣除相關成本費用後，始決定每月基金每單位之配息金額。
基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金配息級別得分派淨投資收益、已實現資本利得、未實現資本利得及資本，投資人應瞭解分派可能減少本基金淨值。總代理人備有本基金近十二個月內由本金支付之股利相關資料供投資人查閱，投資人得致電總代理人(02)
6622-6600 索取或至總代理人公司網站 (http://assetmanagement.pictet) 下載。
百達-美元中短期債券：基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。
百達-美元中短期債券為盧森堡註冊之開放公司型基金(SICAV UCITS)，目前管理費為0.45%
總代理人：百達證券投資顧問股份有限公司 一百一十二金管投顧新字第零貳參號
地址：110台北市松仁路32號12樓 電話：（02）6622-6600
【百達投顧獨立經營管理】
以色列、伊朗衝突升級，引發市場恐慌情緒，截至4月22日近一個月恐慌指數VIX一度攀升28.43%，顯示市場避險情緒的確受此影響而升高。另一方面，市場對Fed降息預期日程一再挪後，美國指標10年公債殖利率甚至突破4.6%，來到去年11月以來的高點。百達投顧建議，現階段可以從高信評短天期債著手，規避利率風險，同時滿足避險的需求。
市場波瀾難平，投資人急尋避險標的
受到中東地緣政治衝突事件、以及利率政策後續恐有變化的影響，市場近日再掀波瀾。若想要尋找降低風險的標的，高信評短天期債券如今顯得更具吸引力，可滿足投資人資金停泊、降低波動的需求。
百達美元中短期債券投資團隊指出，2024年主要風險來源為地緣政治風險與通膨意外上升。鑑於美國勞工部公布的美國消費者物價指數（CPI）年增率連2升，3月份來到3.5%，高於2月的3.2%及市場預期的3.4%，投資人也調整了Fed降息的預期，預期降息幅度有所回落且降息時點也後延。
但在殖利率短線急劇攀升後，債券市場出現逢低佈局的機會。以價值面來說，無論是美國公債還是投資級信用債，都提供了具吸引力的投資機會。美國10年期公債殖利率高出瑞士百達資產管理預估的年底公平價值殖利率20個基本點，意味著在今年剩餘時間的總報酬率約5%。美國投資級債券則受益於企業獲利持續改善的動能。
為何現在是入手百達-美元中短期債券（基金之配息來源可能為本金）的好時機？
•高信用評等：截至3月底美國公債佔比57%，投資組合97%都是A級以上信評，信用風險低
•通膨回升：美國3月消費者物價年增率3.5%，高於市場預期。今年近幾個月通膨顯著回溫，懷疑Fed今年是否會降息的投資人逐漸增加
•價值面佳：美國公債和投資級信用債殖利率處於相對高檔，具有投資吸引力
本基金5大優勢，危機化轉機
由於中東地緣政治衝突與降息時點難測引發股市修正，近日資金也湧向避險資產。百達投顧表示，百達-美元中短期債券策略擁5大優勢。一是100%配置投資等級債，儘管非投資等級債的價值面也具有吸引力，但近期企業財報顯示對景氣前景的不確定性，就防禦的角度，投資人或許更應該關注高信評債券和更具防禦性的產業。
二是專注在短天期債，受惠於殖利率曲線倒掛，短天期債券收益提供較佳的機會。三是維持短存續期，本基金加權修正存續期至2024年3月底為1.8年，令投資人無須過於擔心利率變動，減緩接下來仍存在的升息不確定性影響。
另外，本基金截至3月底最差殖利率為4.84%，處於近年相對高檔，具有投資吸引力，目前整體投資等級債的價值面優異。最後，本基金具月配息級別，對於有穩定領息需求的投資人更多了一項選擇。
百達投顧認為，在全球市場面臨動盪的時期，短天期債出現具有吸引力的風險溢酬機會，同時選擇高信評的投資等級債能降低企業違約率升高的風險。 因此，百達-美元中短期債券（基金之配息來源可能為本金）可以作為投資人資金停泊與避險的好選擇。
本基金特色
存續期為加權修正存續期(Weighted Modified Duration)
**殖利率為最差殖利率(Yield To Worst)
資料來源：瑞士百達資產管理，百達投顧整理，2023/03/31
【以下為投資警語】
本境外基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
本資料提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書或投資人須知。
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HR級別（貨幣避險級別）其基金之結算貨幣會與該避險級別的貨幣進行對沖，投資組合內以非結算貨幣計值之資產所引致的匯率風險將仍然存在。
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本基金採用「反稀釋調整」機制，相關說明請詳閱基金公開說明書「擺動訂價機制」、「稀釋費」之章節。
收益型股票基金：基金投資之企業，其股息配發時間及金額將視個別企業之決定（如部份企業可能決定一年配發一到二次）。基金配息級別配息金額之決定，主要是透過對投資企業長期股利配發記錄之追蹤做未來一年內股利金額之預估，並在考量相關稅負及扣除相關成本費用後，始決定每月基金每單位之配息金額。
基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金配息級別得分派淨投資收益、已實現資本利得、未實現資本利得及資本，投資人應瞭解分派可能減少本基金淨值。總代理人備有本基金近十二個月內由本金支付之股利相關資料供投資人查閱，投資人得致電總代理人(02) 6622-6600 索取或至總代理人公司網站 (http://assetmanagement.pictet) 下載。
百達-美元中短期債券：基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。
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| 附註： | |
|---|---|
| 註1: | 績效計算為原幣別報酬，且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效，均為過去績效，不代表未來之績效表現，亦不保證基金之最低投資收益。 |
| 註2: | 基金淨值可能因市場因素而上下波動，基金淨值僅供參考，實際以基金公司公告之淨值為準；海外市場指數類型基金，以交易日當天收盤價為淨值參考價；部份基金採雙軌報價，實際交易以基金公司所公告的買回價／賣出價為計算基礎。 |
| 註3: | 有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向總代理人網站查閱。 |
| 註4: | 上述銷售費用僅供參考，實際費率以各銷售機構為主。 |
| 註5: | 上述短線交易規定資料僅供參考，實際規定應以基金公開說明書為主。 |
| 註6: | 標示"(已撤銷核備)"及"(未申報生效)"之基金資料僅提供原有投資者參考，以供其做買回、轉換或繼續持有之決定；「已撤銷核備」為在台灣已下架(停售)的基金；「未申報生效」為未於法規規定之時效內向金管會辦理申報生效作業之境外基金。 |
| 註7: | 基金B股在贖回時，基金公司將依持有期間長短收取不同比率之遞延申購手續費，該費用將自贖回總額中扣除；另各基金公司需收取一定比率之分銷費用，將反映於每日基金淨值中，投資人無需額外支付。 |
| 註8: | 境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。 |
| 註9: | 依金管會規定基金投資大陸證券市場之有價證券不得超過本基金資產淨值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。 |
| 註10: | 上述資料只供參考用途，嘉實資訊自當盡力提供正確訊息，但如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或任何受僱人，恕不負任何法律責任。 |