霸菱投顧 - 歐元貶值、推升德國車廠獲利創新高
2015/08/07
7月23日德國車廠戴姆勒*公布第二季財報，營收與獲利雙雙締造歷史新高紀錄。其中營收達375億歐元，年成長率高達19%；而稅前盈餘年成長10.5%，更是多年來第一次出現雙位數成長(資料來源：華爾街日報/2015年7月23日)。
具體來看，戴姆勒集團*第二季共賣出71.48萬輛車(資料來源：SG Cross Asset
Research/Equity/2015年7月24日)，這數字有多驚人呢？是第二季台灣11.04萬輛新掛牌車輛(資料來源：U-CAR車壇新聞/2015年5、6、7月首日)的6.5倍，換句話說，戴姆勒*一季賣出的車輛數，是台灣一年半的銷量。如果再考慮到一輛賓士的售價，相當於兩輛其他同類型平價車款，這個倍數還可以衝得更高。
歐元貶值、增加德國出口商競爭力
推升戴姆勒*銷售業績的主因，除了帥氣新款賓士車吸睛外，更重要的是，弱勢歐元扮演了帶動德國車廠業績成長的重要推手。
以台灣為例，歐元貶值後，國產大型車和進口豪華小車價差只剩十幾萬，使很多買家願意多花一點錢，從國產大車升級到歐洲進口車(資料來源：聯合新聞網/2015年5月20日)。此外，歐元貶值也讓高單價品牌有空間祭出更多促銷優惠，像是賓士推出的首期或首兩期貸款免付優惠，就透過降低購車門檻的方法，吸引了更多買家。
借鏡德國車廠財報、預期德國企業盈餘將表現不俗
由於戴姆勒*一半以上的營收來自海外(右圖)，因此戴姆勒*上一季亮麗的銷量，再一次印證了弱勢歐元有助於推升歐洲出口商的營收表現。
而戴姆勒*開出睽違多年的雙位數稅前盈餘成長，更顯示歐洲企業在低利環境中所享受的偏低借貸成本、加上因為低油價而降低的企業營運成本，都是支撐歐洲企業盈餘成長的動力。
展望未來，由於歐洲央行將持續實施QE，而油價也在近期再度回檔，預期在低油價、弱勢歐元與低企業借貸成本等利多匯聚的情況下，德國企業盈餘將擁有持續成長的潛力，成為支撐股市的動能(右圖)。
*本文所提及之個股或公司，並非推薦或勸誘投資該個股或公司。
投資小提醒
受國際政治風險影響，投資市場震盪，相關歐洲股票仍可能波動加大，投資人仍須依個人風險承受度，斟酌投資比重。
【以下為投資警語】
霸菱投顧
獨立經營管理
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。所提供之資料料僅供參參考，此所提供之資料、建議或預測乃基於或來來自相信為可靠之消息來源。然而，本公司並不不保證其準確及完整性。該等資料、建議或預測將根據市場情況而隨時更更改。本公司不保證其預測將可實現，並不對任何人因使用任何此提供之資料、建議或預測所引起之損失而負責。本文之經濟走勢預測亦不代表相關基金績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。霸菱於1762年成立，已有250年歷史，霸菱投顧為霸菱旗下之子公司。BAM2015052
7月23日德國車廠戴姆勒*公布第二季財報，營收與獲利雙雙締造歷史新高紀錄。其中營收達375億歐元，年成長率高達19%；而稅前盈餘年成長10.5%，更是多年來第一次出現雙位數成長(資料來源：華爾街日報/2015年7月23日)。
具體來看，戴姆勒集團*第二季共賣出71.48萬輛車(資料來源：SG Cross Asset Research/Equity/2015年7月24日)，這數字有多驚人呢？是第二季台灣11.04萬輛新掛牌車輛(資料來源：U-CAR車壇新聞/2015年5、6、7月首日)的6.5倍，換句話說，戴姆勒*一季賣出的車輛數，是台灣一年半的銷量。如果再考慮到一輛賓士的售價，相當於兩輛其他同類型平價車款，這個倍數還可以衝得更高。
歐元貶值、增加德國出口商競爭力
推升戴姆勒*銷售業績的主因，除了帥氣新款賓士車吸睛外，更重要的是，弱勢歐元扮演了帶動德國車廠業績成長的重要推手。
以台灣為例，歐元貶值後，國產大型車和進口豪華小車價差只剩十幾萬，使很多買家願意多花一點錢，從國產大車升級到歐洲進口車(資料來源：聯合新聞網/2015年5月20日)。此外，歐元貶值也讓高單價品牌有空間祭出更多促銷優惠，像是賓士推出的首期或首兩期貸款免付優惠，就透過降低購車門檻的方法，吸引了更多買家。
借鏡德國車廠財報、預期德國企業盈餘將表現不俗
由於戴姆勒*一半以上的營收來自海外(右圖)，因此戴姆勒*上一季亮麗的銷量，再一次印證了弱勢歐元有助於推升歐洲出口商的營收表現。
而戴姆勒*開出睽違多年的雙位數稅前盈餘成長，更顯示歐洲企業在低利環境中所享受的偏低借貸成本、加上因為低油價而降低的企業營運成本，都是支撐歐洲企業盈餘成長的動力。
展望未來，由於歐洲央行將持續實施QE，而油價也在近期再度回檔，預期在低油價、弱勢歐元與低企業借貸成本等利多匯聚的情況下，德國企業盈餘將擁有持續成長的潛力，成為支撐股市的動能(右圖)。
*本文所提及之個股或公司，並非推薦或勸誘投資該個股或公司。
投資小提醒
受國際政治風險影響，投資市場震盪，相關歐洲股票仍可能波動加大，投資人仍須依個人風險承受度，斟酌投資比重。
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本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。所提供之資料料僅供參參考，此所提供之資料、建議或預測乃基於或來來自相信為可靠之消息來源。然而，本公司並不不保證其準確及完整性。該等資料、建議或預測將根據市場情況而隨時更更改。本公司不保證其預測將可實現，並不對任何人因使用任何此提供之資料、建議或預測所引起之損失而負責。本文之經濟走勢預測亦不代表相關基金績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。霸菱於1762年成立，已有250年歷史，霸菱投顧為霸菱旗下之子公司。BAM2015052
| 附註： | |
|---|---|
| 註1: | 績效計算為原幣別報酬，且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效，均為過去績效，不代表未來之績效表現，亦不保證基金之最低投資收益。 |
| 註2: | 基金淨值可能因市場因素而上下波動，基金淨值僅供參考，實際以基金公司公告之淨值為準；海外市場指數類型基金，以交易日當天收盤價為淨值參考價；部份基金採雙軌報價，實際交易以基金公司所公告的買回價／賣出價為計算基礎。 |
| 註3: | 有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向總代理人網站查閱。 |
| 註4: | 上述銷售費用僅供參考，實際費率以各銷售機構為主。 |
| 註5: | 上述短線交易規定資料僅供參考，實際規定應以基金公開說明書為主。 |
| 註6: | 標示"(已撤銷核備)"及"(未申報生效)"之基金資料僅提供原有投資者參考，以供其做買回、轉換或繼續持有之決定；「已撤銷核備」為在台灣已下架(停售)的基金；「未申報生效」為未於法規規定之時效內向金管會辦理申報生效作業之境外基金。 |
| 註7: | 基金B股在贖回時，基金公司將依持有期間長短收取不同比率之遞延申購手續費，該費用將自贖回總額中扣除；另各基金公司需收取一定比率之分銷費用，將反映於每日基金淨值中，投資人無需額外支付。 |
| 註8: | 境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。 |
| 註9: | 依金管會規定基金投資大陸證券市場之有價證券不得超過本基金資產淨值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。 |
| 註10: | 上述資料只供參考用途，嘉實資訊自當盡力提供正確訊息，但如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或任何受僱人，恕不負任何法律責任。 |