統一投信 - 中國重量級人物喊話穩市場 陸股底部已現
2022/03/25

---

上週中國國務院總理劉鶴主持金融委會議，釋放托底訊號，投資人信心回穩。從3月16日會議召開後，上證指數連續上漲六個交易日。統一強漢基金經理人林鴻益指出，上證指數近日脫離谷底的強勢上攻，與2018年有異曲同工之妙，當年有美國升息及美中貿易戰衝擊，陸股一路走低，卻在劉鶴召開金融委會議穩定信心後，扭轉了跌勢，上證指數啟動新一輪漲勢，波段漲幅近34%。這次陸股是否有機會再複製當年的政策托底走勢，值得觀察留意。

林鴻益表示，中國兩會定調今年GDP成長目標為5.5%，為了達到這個高標準，可預期未來勢必要有更多的財政措施持續推出，加上先前中國人民銀行（央行）貨幣政策已走向寬鬆，降息、降準的效益，也會開始傳導在實體經濟顯現，陸股本益比具低基期優勢，此時的中國股市處於一個更容易上漲的位置。

雖然俄烏戰事帶動大宗商品價格上漲，使各國面臨高漲的通膨壓力，但中國政府多次強調會穩定能源及糧食市場，並且透過各種政策工具齊下，掌控物價的能力強，預計通膨壓力將比歐美國家較輕，對企業獲利的侵蝕也相對較小。同時在能源政策上，持續擴大支持新能源產業的發展，目標擺脫對海外的依賴，長線有利於支撐經濟向上。

而始終困擾資本市場的美中摩擦，於這次劉鶴再度主持金融委會議後，也得到化解，他強調美中雙方溝通沒問題，解除了中概股集體下市危機。這場會議不僅特別針對市場關注的主要問題給出正面且明確的回應，中國各監管單位與金融機構也紛紛響應，祭出各種利多政策助攻。例如證監會表示將鼓勵上市公司進行股票回購、銀保監會承諾盡速讓科技巨頭的監管政策告一段落，央行也表態將實施更加積極的寬鬆貨幣政策，保持新增貸款適度增長。

由於全球資本市場最恐慌時期已過，中國情勢也正在好轉，下半年有機會倒吃甘蔗。政策托底配合當前的低本益比，中國股市具備令人期待的投資潛力，投資人可以把握築底階段，分批進場卡位，把握未來反彈行情。

近年上證指數走勢

2018年底上證指數先後形成政策底及市場底後，開啟強勁修復行情。如今上證指數在劉鶴代表官方表態後，股市政策底也逐漸浮現。

資料來源：彭博，統計至2022.03.22。