霸菱投顧 - 歐元趨於疲軟、德國股市偏多行情持續中
2015/11/17
由於歐元貶值能增加德國出口商與國際企業的競爭力，因此歐元走勢對德國股市有相當顯著的影響。近一年來，每當歐元兌美元貶值，德國股市都隨之出現不錯的漲幅(右圖)。唯一的例外發生在今年9月中下旬，當時受到福斯排廢造假案的突發衝擊，使德國股市承受了額外的壓力。
因此，我們認為歐元兌美元的未來走向，將成為判斷德國股市是否值得持續投資的指標之一。而以下三點理由皆指向歐元將再轉趨疲軟、持續推升德國股市。
因此，我們認為歐元兌美元的未來走向，將成為判斷德國股市是否值得持續投資的指標之一。而以下三點理由皆指向歐元將再轉趨疲軟、持續推升德國股市。
1. 歐元區vs. 美國利率走向分歧，
支持歐元再轉弱
在歐洲方面，由於歐洲央行行長德拉吉曾在10月表示，曾經就下調央行存款利率進行討論，市場因此預期歐洲央行可能在12月的利率會議上，將隔夜存款利率從現在的-0.2%調降至-0.3%(資料來源：SG
Cross Asset
Research/2015年10月29日)。在美國方面，由於美國10月份的非農就業數據亮麗，加上失業率創下2008年4月以來的新低5%，使聯邦利率期貨預期聯準會將於12月升息的機率大幅攀升至68%(資料來源：彭博社/2015年11月9日)。
由於預期歐洲央行將下調存款利率，但美國聯準會將升息，兩者利率政策的分歧，可望進一步讓歐元兌美元貶值。
2.
歐元兌美元已跌破重要支撐
觀察歐元兌美元的技術線型可以發現，歐元兌美元在10月底跌破支撐線後，就開始轉為下降趨勢，並迅速下探至1.07的水準(右圖)。從線型上判斷，下一個重要關卡可能將是1.05的前波低點。
3.
券商預期歐元兌美元仍有貶值空間
各大券商近期紛紛下調歐元兌美元的預估價位，除了先前就主張歐元兌美元會在未來6個月來到1.00的高盛證券外(資料來源：高盛證券/2015年11月6日)，瑞士信貸與摩根史坦利也各自預期歐元兌美元將在2016年第3季達到1.00與1.01的水準(資料來源：彭博社/2015年11月9日)。
250
年的開闊思維，精闢獨到的投資見解。
投資小提醒
受國際政治風險影響，投資市場震盪，相關歐洲股票仍可能波動加大，投資人仍須依個人風險承受度，斟酌投資比重。
【以下為投資警語】
霸菱投顧
獨立經營管理
所提供之資料料僅供參參考，此所提供之資料、建議或預測乃基於或來來自相信為可靠之消息來源。然而，本公司並不不保證其準確及完整性。該等資料、建議或預測將根據市場情況而隨時更改。本公司不保證其預測將可實現，並不對任何人因使用任何此提供之資料、建議或預測所引起之損失而負責。本文之經濟走勢預測亦不代表相關基金績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。霸菱於1762年成立，已有250年歷史，霸菱投顧為霸菱旗下之子公司。BAM2015078
由於歐元貶值能增加德國出口商與國際企業的競爭力，因此歐元走勢對德國股市有相當顯著的影響。近一年來，每當歐元兌美元貶值，德國股市都隨之出現不錯的漲幅(右圖)。唯一的例外發生在今年9月中下旬，當時受到福斯排廢造假案的突發衝擊，使德國股市承受了額外的壓力。
因此，我們認為歐元兌美元的未來走向，將成為判斷德國股市是否值得持續投資的指標之一。而以下三點理由皆指向歐元將再轉趨疲軟、持續推升德國股市。
因此，我們認為歐元兌美元的未來走向，將成為判斷德國股市是否值得持續投資的指標之一。而以下三點理由皆指向歐元將再轉趨疲軟、持續推升德國股市。
1. 歐元區vs. 美國利率走向分歧，
支持歐元再轉弱
在歐洲方面，由於歐洲央行行長德拉吉曾在10月表示，曾經就下調央行存款利率進行討論，市場因此預期歐洲央行可能在12月的利率會議上，將隔夜存款利率從現在的-0.2%調降至-0.3%(資料來源：SG
Cross Asset
Research/2015年10月29日)。在美國方面，由於美國10月份的非農就業數據亮麗，加上失業率創下2008年4月以來的新低5%，使聯邦利率期貨預期聯準會將於12月升息的機率大幅攀升至68%(資料來源：彭博社/2015年11月9日)。
由於預期歐洲央行將下調存款利率，但美國聯準會將升息，兩者利率政策的分歧，可望進一步讓歐元兌美元貶值。
2.
歐元兌美元已跌破重要支撐
觀察歐元兌美元的技術線型可以發現，歐元兌美元在10月底跌破支撐線後，就開始轉為下降趨勢，並迅速下探至1.07的水準(右圖)。從線型上判斷，下一個重要關卡可能將是1.05的前波低點。
3.
券商預期歐元兌美元仍有貶值空間
各大券商近期紛紛下調歐元兌美元的預估價位，除了先前就主張歐元兌美元會在未來6個月來到1.00的高盛證券外(資料來源：高盛證券/2015年11月6日)，瑞士信貸與摩根史坦利也各自預期歐元兌美元將在2016年第3季達到1.00與1.01的水準(資料來源：彭博社/2015年11月9日)。
250
年的開闊思維，精闢獨到的投資見解。
投資小提醒
受國際政治風險影響，投資市場震盪，相關歐洲股票仍可能波動加大，投資人仍須依個人風險承受度，斟酌投資比重。
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| 附註： | |
|---|---|
| 註1: | 績效計算為原幣別報酬，且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效，均為過去績效，不代表未來之績效表現，亦不保證基金之最低投資收益。 |
| 註2: | 基金淨值可能因市場因素而上下波動，基金淨值僅供參考，實際以基金公司公告之淨值為準；海外市場指數類型基金，以交易日當天收盤價為淨值參考價；部份基金採雙軌報價，實際交易以基金公司所公告的買回價／賣出價為計算基礎。 |
| 註3: | 有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向總代理人網站查閱。 |
| 註4: | 上述銷售費用僅供參考，實際費率以各銷售機構為主。 |
| 註5: | 上述短線交易規定資料僅供參考，實際規定應以基金公開說明書為主。 |
| 註6: | 標示"(已撤銷核備)"及"(未申報生效)"之基金資料僅提供原有投資者參考，以供其做買回、轉換或繼續持有之決定；「已撤銷核備」為在台灣已下架(停售)的基金；「未申報生效」為未於法規規定之時效內向金管會辦理申報生效作業之境外基金。 |
| 註7: | 基金B股在贖回時，基金公司將依持有期間長短收取不同比率之遞延申購手續費，該費用將自贖回總額中扣除；另各基金公司需收取一定比率之分銷費用，將反映於每日基金淨值中，投資人無需額外支付。 |
| 註8: | 境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。 |
| 註9: | 依金管會規定基金投資大陸證券市場之有價證券不得超過本基金資產淨值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。 |
| 註10: | 上述資料只供參考用途，嘉實資訊自當盡力提供正確訊息，但如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或任何受僱人，恕不負任何法律責任。 |