台新投信 - 英國脫不脫歐 市場已逐步反映 後市將回歸基本面
2016/06/22

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6/23英國將舉行脫歐公投，全球摒息以待，致短線市場趨於震盪。台新投信投資長莊明書表示，就近期市況分析，市場隨英國脫歐公投民調變化多空拉鋸，英股、歐股、銀行、房地產類股大幅走弱，而具避險之德債、美債、黃金則走強。大體而言，近期市場已針對脫歐或留歐陸續反映，結論不管是哪一種，雖然對短線有影響，但效應可望逐步淡化，並回歸基本面。

留歐：建議布局全球型REITs基金

莊明書指出，若英國明確留歐的話，英國首相卡麥隆與強烈傾向留歐的財政大臣歐斯邦可繼續留任，保守黨的內部分歧也可化解，政府可正常運作，若其他歐盟國家對此結果表示善意，則可能會提供更多對英國優惠政策的細節。另一方面，將使近期對於英國脫歐議題保有疑慮而延宕的外人投資，在”明確留歐”的結果出現之後能持續注入資金，並使消費與商業氣氛好轉，對經濟有正面影響，市場焦點也將重回經濟成長、通膨以及英國貨幣政策。

莊明書表示，就股市而言，全球股市尤其歐股應會馬上反彈，但反彈的程度要視目前的價格已反映了多少”留歐”的預期；在債市方面，因為英鎊的上漲，英國政府公債可望重回資金避風港(safe haven)，而投資在美債及德債的資金可能撤回；在投資建議上，由於英國、歐元區的金融及房地產將受惠，可佈局全球型REITs基金。

脫歐：全球市場急跌後有機會反彈，避險資產看好黃金、美債、德債

莊明書表示，若英國確定脫歐，首相卡麥隆將即刻下台，面臨政治危機，此外，若英國投票決定”脫歐”而蘇格蘭投票決定”留歐”，則可能引發蘇格蘭獨立公投，使政治風險進一步擴大。對金融市場的直接影響為英鎊下跌，並拖累歐元走跌。預計英國央行將維持利率在低檔以支撐經濟，甚至不排除進一步推行貨幣寬鬆政策以提供緊急流動性，往正面思考，將促使ECB、BOE等各國央行加大寬鬆力道。在此情況下，短期債市將優於股市，避險資產持續看好黃金、美債、德債等。在操作上，由於全球市場急跌後有機會反彈，建議等待市場穩定後的加碼時點。