鉅亨投顧 - 經濟、失業數字改善 下一個牛市在歐洲
2017/07/21

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美股大漲過後，投資人無不尋找下一個標的，根據統計，金融海嘯後美股漲幅將近300%，而同一期間以美元計價的歐洲股市上漲僅166%，此差異主要來自美國的量化寬鬆政策及較早復甦的經濟。如今，仍在進行量化寬鬆且經濟穩定復甦的歐洲，有望在基本面持續好轉下激勵股市走強，加上不斷好轉的失業率更對消費及投資市場有利，建議投資人可及早布局歐洲股市。

歐洲失業率轉佳時股市表現(%)

期間	失業率降幅	期間股市表現
1998/4-2001/2	2.2	18.5
2004/11-2007/11	1.8	57.6
2010/5-2011/1	0.3	14.3
平均	1.4	30.1
2013/7以來	2.8	26.6

資料來源：Bloomberg（採道瓊歐洲600指數），資料日期：2017/7/17，鉅亨網投顧整理

鉅亨網投顧指出，全球股市的多頭行情不止，投資人樂觀之餘，也不免開始擔心漲多之後還有沒有便宜的標的；儘管全球股市已經不便宜，但若有強而有力的經濟數據做支撐，故股市自然不缺上漲動能。觀察今年來雖然風波不斷，但股市能持續走強的歐洲市場，金融海嘯結束後，歐元區經濟成長多由德國、荷蘭及瑞典等國家支撐，但在歐洲央行低利率及購債政策的幫助下，南歐國家也慢慢跟上其他國家的復甦步伐。從製造業採購經理人指數來看，義大利、西班牙及希臘均處於50的榮枯分水嶺之上。

鉅亨網投顧進一步指出，另一方面，歐元區失業率於2013年中來到12.1%的高點後，之後隨著歐元區經濟的改善，目前失業率已降低至9.3%。失業率的降低除了直接增加消費力外，搭配歐洲央行的低利率政策，銀行也更願意放鬆借款標準及增加放款量，這意味企業倒閉風險降低、符合貸款標準的民眾也增加。

鉅亨網投顧針對歐洲的失業率表示，而持續轉佳的失業率，也有利於投資市場的表現。從歐元區失業率於1998年編纂以來，歐元區失業率便與歐洲股市走勢密切相關，每當失業率下降時，歐洲股市表現往往較佳，過去三段失業率下降期間，歐洲股市平均上漲30.1%。從2013年7月以來的這一輪復甦中，歐元區失業率下降幅度高於過去，但股市漲幅僅26.6%，考量到目前歐元區失業率仍高達9.3%，與金融海嘯前相比，失業率仍有2%的下降空間，預期在2019年之前，歐元區失業率都可望持續走低，歐洲股市漲勢自然也還沒到盡頭。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，2014年之前，美國與歐洲間股市表現差距較小，但2014年之後，歐洲股市陷入盤整，而美股則繼續上漲近50%。如今歐洲經濟復甦力道超越美國，加上不同調的貨幣政策，歐洲股市有機會慢慢追上先行的美股，投資人可加碼配置歐洲股票基金。