國泰投顧 - 掌握長期趨勢 布局美國成長股
2023/03/24

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2022年初以來因高通膨及美國聯準會(Fed)激進升息引發股市估值修正，高成長股受創較深。隨通膨似已觸頂反轉向下，Fed升息壓力減輕，具備長線成長題材的美國大型增長型股票將伺機而動，適合逢低布局以掌握長期成長趨勢。

通膨下滑有助Fed升息壓力減輕，美國股市表現可望獲得提振

美國CPI年增率似已自2022年6月觸頂，後續將持續下滑。通膨下降主要由與製造業較相關的商品類通膨下滑所帶動，服務類通膨較具黏滯性，但亦將緩步下降。(1)市場預期Fed基準利率峰值落在今年上半年，升息循環可能接近尾聲，目前Fed貨幣政策已逐步展現成效，預期升息壓力將不如先前沉重，美國股市可望獲得提振(2)。

美國經濟表現漸入佳境，科技及軟體服務股具備長期潛力

年初以來，全球及美國經濟數據多優於預期，實體經濟表現並未如預期般惡化。(3)美國ISM服務業PMI新訂單指數為景氣領先指標，依歷史經驗顯示當此指數由萎縮轉向擴張時，美股不易跌破前波低點；此指數由去年12月45.2的萎縮轉向今年1月60.4的擴張狀態，後續走揚機率較高。(4)若以毛利率及預估淨利成長率綜合評估，表現較佳的主產業為科技，毛利率約53%，預估淨利長期成長率約10%；科技項下次產業表現較佳的是軟體服務，毛利率約65%，預估淨利長期成長率約14%。(5)此外以長期趨勢而言，企業在2022年科技領域的支出約2兆美元，預期至2026年將達2.87兆美元(6)。企業在軟體服務領域的支出增速更快，自2017至2021年複合年增率達17.3%，預計2021至2026年複合年增率亦高達16.8%，在2026年將達5370億美元(7)。

(1)資料來源：Bloomberg，截至2023/2/28，國泰投顧整理
(2)資料來源：Bloomberg，截至2023/3/13。國泰投顧整理
(3)資料來源：Bloomberg、Citi，截至2023/3/8。國泰投顧整
(4)資料來源：Bloomberg，截至2023/2/28，國泰投顧整理
(5)資料來源：Bloomberg，截至2023/3/8，國泰投顧整理。預估淨利長期成長率為預估未來3至5年
(6)資料來源：Bloomberg，截至2023/1/12，國泰投顧整理
(7)資料來源：Bloomberg，截至2022/11/8，國泰投顧整理

 

 

 

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