野村投信 - 野村投信最新台股看法--【台股操盤人筆記】口罩戴好，不怕對面打噴嚏
2021/08/05

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加權股價指數近6個月價量表現：（資料來源：Bloomberg, 截至2021/08/04）

焦點訊息：

勞動部勞動基金運用局公布勞動基金最新績效，今年截至6月底賺進新台幣3,002.6億元，收益率6.59%；6月單月獲利454.1億元。整體勞動基金截至6月底規模合計共4.8 兆元。

全球航運龍頭馬士基（Maersk）公布強勁的第二季財報，並大幅上修2021年稅息折舊攤銷前利益（EBITDA）預估區間，稱第三季業績可望超越第二季。惟該公司研判現階段航運需求多屬暫時性現象，加上供應鏈中斷與短缺的非常態影響，需求結構的波動性將高於正常情況。

經理人觀點：

陸股打噴嚏，台股一定感冒？

近期大陸主管機關大小動作頻頻，不論是針對互聯網平台、教育機構或是網路遊戲產業，一舉手一投足、乃至一個眼神都能誘發絕大多數（不是全部）的投資人恐懼，這段時間某些外資也基於區域市場考量而轉向賣超台股，以降低區域曝險比重。中國共產黨百年黨慶過後，奠基社會主義的各式管控力道逐漸加大，從以往的脫貧路線轉向均富路線，我們因而嗅到校正「社會不公現象」的濃厚味道，但這不影響台灣產業與經濟發展的競爭力本質，讀者們可放寬心。

貨櫃業龍頭定錨航運景氣：

馬士基第二季財報與第三季展望符合預期，印證航運業供需最緊俏的時候已過（今年5~6月）。從美國公布主要碼頭貨物積壓量來看，頂峰同樣出現在6月，隨著美國各項運作逐漸恢復正常，塞港問題終將得到解決。比起塞港，我們其實更關注受疫情衝擊的東協重要出口國（包括馬來西亞、越南及泰國等）近況，許多台、日、韓及陸企的生產基地集中此一區域，防疫封鎖措施對生產端的影響層面廣泛，這也導致東協出口貨運量明顯減少（意味貨運需求下滑），進而給了歐美碼頭消化待處理貨物的良機。當東協國家供應鏈恢復正常運作及出貨之後，歐美塞港及缺櫃問題也將會舒解不少，屆時馬士基所言的「暫時性現象」與「非常態影響」應有機會劃下句點，展望明年景氣，一切重新開始。

資金不著痕跡地回流電子：

目前全球各大機構開始陸續下修2022年的航運運量（Shipping）與運價預估值，後者的下修幅度普遍落在兩到四成之間，顯示主流觀點已咸認航運基本面峰值為今年第二至第三季間。現階段機構法人的航運部位已經不多，不過這波航運股價高點與基本面峰值幾乎同時出現，並未率先見頂，應與當沖客及散戶的高參與度有關。目前航運股佔大盤成交比重仍有三成左右，但電子股佔比已逐漸升高，資金正重返這個能把成長續航力一路延伸至明年的「台灣驕傲」。