霸菱投顧 - 未來如何挑選債券投資？
2014/06/06

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5月股債收漲，新興市場資產表現佳、高收債表現仍持穩

在俄羅斯與烏克蘭情勢轉趨和緩、市場期待印度改朝換代之改革行情帶動下，新興市場資產在5月表現優於成熟市場。

不過對美國成長的些許擔憂，持續讓美國公債殖利率走低，因此美國公債指數5月漲幅也超過1%。

至於高收益債，雖然報酬不及貝它比較大的資產，但仍延續持穩表現，5月上漲0.85%、今年以來亦有4.74%的表現(上表)，年至今每月皆正報酬*，表現持穩加上波動度相對低，顯示高收益債是避震及核心資產配置的好選擇。

*美銀美林全球高收益債券指數今年前五個月單月表現分別為0.1%、2.43%、0.32%、0.97%、0.85%(資料來源：美銀美林、轉換成美元總報酬/2014年5月30日)

殖利率將會逐漸返回緩步上升軌道，債券投資首選存續期間較低的券種

今年以來成熟國家公債殖利率逆勢下跌的走勢，的確是跌破多數人的眼鏡；我們認為這和美國第一季天氣不佳、導致經濟數據不振有很大的原因，由於美債通常是領頭羊，美債殖利率的直直落，也連帶讓歐洲和英國等公債殖利率亦同步走低。

不過隨著美國經濟數據逐漸擺脫短期天氣的因素，我們認為成熟國家的公債殖利率仍會重新返回緩步上升軌道，因此債券投資仍要逐步轉向較低存續期間的券種。

高收益債券：目前該券種存續期間為4.68年、殖利率為5.78%，都比投資等級債券更適合在殖利率緩步走升的環境投資，建議風險承受度中偏低的投資人持續持有高收益債券。

新興市場當地貨幣債券：今年以來，新興市場強勢貨幣債表現亮麗、遠優於當地貨幣債(右上表)，但我們認為，隨著全球景氣逐漸回溫，新興市場當地貨幣債券亦有補漲空間，加上具有4.71年的偏低存續期間以及6.63%的較高殖利率的優勢，適合風險承受度較高的投資人投資。

投資小提醒：受國際投資市場震盪、QE退場預期、歐美情勢未明、中國景氣降溫等考量，高收益債、新興市場債等相關風險性債券仍可能波動加大，投資人仍須依個人風險承受度，斟酌投資比重。

　

　

　

【以下為投資警語】

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