宏利投信 - 土耳其事件評析
2018/08/13

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針對美國對土耳其實施經濟制裁，宏利環球土耳其基金海外顧問團隊Fiera Capital指出，土耳其已面臨油價上漲造成貿易赤字攀升，加重貨幣貶值壓力局面，土耳其央行於8月7日宣布調整外匯穩定準備金機制自45%下調至 40%，而釋放出來的外匯準備金，將為市場帶來22億美元的流動性，盼藉以穩定市場信心、拉升里拉匯價。

Fiera Capital認為，儘管土耳其通膨竄升，經常帳赤字龐大，但由於在財政上，其預算赤字仍在控制範圍內，因此，若短期對財政政策稍微適度的放鬆，應不至於馬上導致償債能力的風險。但由於不論是財政或貨幣的寬鬆舉措，預計將讓已經竄升的通膨進一步升溫。在目前風暴當口，在效率與主導權的考量上，目前市場共識是土耳其當局接下來可能採取財政寬鬆基調以及外交斡旋手段。

Fiera Capital進一步指出，土耳其當局除了上述的因應選項外，為穩住里拉的下墜，可採行1) 立即大幅升息5%~10%，2)端出特定財政方案援助金融體系，3)對脆弱的區塊提供特定財政援助，4)宣示或端出一個政策框架，表明接受去槓桿化的必要性和承受經濟短期衰退的可能性。

由於里拉的貶幅加重，以當地貨幣計價的股債市跌幅自7月以來也相對顯著。相關主要的議題預計在短期內仍為主導盤面的重要因素，由於在事件高張的當下，部分的修正幅度內含較多非理性的成分，Fiera Capital建議，可先觀察當局的動向，若賣壓和緩下來，或出現短期低接買盤，大盤則可望出現回穩的契機，投資單一土耳其股票基金部位偏高的投資人，可屆時再做轉往區域基金以調控風險。